Riiklikud fondid on vasesektori suhtes optimistlikud
Eelmisel nädalal avalikustati avalike fondide 2023. aasta kvartaliaruanne ning turu tähelepanu keskpunkti sattusid fondi positsioonide korrigeerimise trendid ja positsioonide täiendused. Vaadates tööstusharusegmente, suurendasid aktiivsed avalikud aktsiafondid neljandas kvartalis oma osalust vasesektoris "protsüklilises" värviliste metallide tööstuses.
2023. aasta neljandas kvartalis kiirendati ja rakendati rida siseriiklikke "kasvu stabiliseerivaid" poliitikaid. Sisemajanduses oli märke põhjas stabiliseerumisest ja esialgu taastumisest ning turu ootused sisemajanduse taastumisele kasvasid. Galaxy Securitiesi uuringuaruanne näitab, et aktiivsetel avalik-õiguslikel aktsiafondidel on suur osalus A-aktsia värviliste metallide tööstuses, moodustades 2,23% aktsiainvesteeringute turukapitalisatsioonist. Nad on suurendanud oma osalust värviliste metallide tööstuses kahel järjestikusel kvartalil, eriti need, millel on suurem majanduslik tähtsus. Vaskplaat.
CITIC Futuresi värviliste metallide vanemanalüütik Zhang Weixin ütles, et pikaajaline tegur, mille kohaselt aktiivsed aktsiafondid on vasesektori suhtes optimistlikud, on optimistlikud väljavaated, mida toob kaasa globaalse energia roheline ümberkujundamine, sealhulgas rohelise elektritootmine. uued energiasõidukid jne, mis on toonud kaasa tohutu nõudluse kasvu ootusi. , eeldatakse, et vase nõudluse ja pakkumise suhe jääb pikas perspektiivis terveks.
"Kogu turgu vaadates on tegemist suhteliselt suure kindlusega sektoriga. Eriti kui Hiina aktsiaturu tootlus on nõrk ja 2023. aastal puuduvad eredad kohad, on vasesektoril nii ründav kui ka kaitsevõime." Zhang Weixin analüüsis, et lühiajalises perspektiivis on turg optimistlik. Ootused intressimäärade langetamiseks 2024. aastal, siseriiklik toetuspoliitika ja tihe kontsentraatide pakkumine toovad eeldatavasti positiivseid tulemusi vase hinna väljavaatele, mis peaks aktsiahindu tõstma. seotud aktsiatest. Alates 2023. aasta oktoobrist on turg kaubelnud Föderaalreservi intressilanguse ootuste ja USA majanduse pehme maandumise ootusega. Vase hind on olnud tugevas trendis ning hiljutine kodumaine ootamatu kohustusliku reservi määra vähendamise poliitika suurendab ka turu meeleolu. Alates 2023. aasta augusti lõpust toimunud muudatuste jada Toetavad poliitikad loovad 2024. aasta alguses eeldatavasti rikastava efekti ja parandavad majanduslikku olukorda. Tööstuslikul tasandil, mida mõjutab ülemere vasekaevanduste sulgemine, on kodumaine sulatusvõimsus muutunud ülemääraseks. Praegune toormeimpordi TC-indeks on langenud allapoole enamiku rafineerimistehaste kululiini, põhjustades rafineerimistehaste suuremahulise varajase hoolduse või tootmise vähendamise pärast puhkust, põhjustades rafineeritud vase tarnete kahanemise. Vormi toetus vasehindadele.
SDIC Essence Futuresi värviliste metallide uurija Xiao Jing usub, et riiklikud fondid on värvilise vase sektori suhtes optimistlikud peamiselt ressursside suhtelise nappuse ja kontsentratsiooni ning pikaajalise ja garanteerituma potentsiaalse kasvumäära tõttu. vask ülemaailmse süsinikuneutraalse muundamise kontekstis. Tähelepanu ei pälvinud mitte ainult kaevandusots, vaid teatud tähelepanu on pälvinud ka vasesulatusvõimsuse paigutus, mille tööjõudlus on peamiselt seotud "töötlustasudega". Uus energiavahetus on ühelt poolt uus energiasõidukite akusüsteem, teiselt poolt on see rohelise toiteallika ja elektrivõrgu pidev uuendamine. Erinevalt riigipõhistest loodusvaradest, millele fossiilne energia tugineb, on uue energia olemus selles protsessis tööstusseadmete tehnoloogia ja tootmise vaheline konkurents. Mäng on nihkunud puhtalt ressursieelist kogu tootetööstuse ahela üles- ja allavoolu stsenaariumitele ning elektrolüütilisel vasel on uues energiatööstuses uus roll. Energiatarbimise osakaal kasvab aasta-aastalt. Hinnanguliselt on vase tarbimine uues energias jõudnud 2023. aastal 13%-ni ja jõuab 2024. aastal 15%-ni. See aitab kaasa kõikidele nõudmistele kõrge ja teatud marginaalse kasvutempoga, muutes elektrolüütilise vase sulatusvõimsuse enda sarnaseks ülesvoolu vase võimsusega. rafineerimistehas. Kaevanduste ja terminalide akukvaliteediga vaskfooliumil on ka teatud tarneahela konfiguratsiooni atribuudid. Ülemaailmse tarneahela ümberkujundamine pärast epideemiat on pööranud igale tootmislülile erineval määral tähelepanu. Rahvusvahelise energiaagentuuri süsinikuneutraalsuse aruanne analüüsis eelmisel aastal globaalse vase sulatus- ja rafineerimisvõimsuse kontsentratsiooni riikide lõikes, nagu ka vasekaevanduste jaotust. Hiinal on vase sulatamisel tohutu tootmisvõimsuse eelis.
"Vase loetletud sihtmärkide hulgas on endiselt suurimad investeeringute punktid need, kellel on vasekaevandustes kõrge isemajandamise määr ja need, kellel on viimastel aastatel ülemeremaade kaevandamisõigus. Tsükkel, millele turg praegu tähelepanu pöörab, ei ole vase hinna töötsükkel. , kuid vasekontsentraadi tarnetsükkel, vasekaevanduste õigused ja huvid See on võtnud ära suurema osa kogu tööstusahela kasumist ning vase hinnakõikumiste mõju on suhteliselt piiratud. ütles Xiao Jing.
International Copper Research Group usub, et selle globaalse vasekontsentraadi tootmise kasvulaine realiseerumisperiood algab 2021. aastal. Tootmise laienemine 10 aasta taguse pullituru ajal on viimastel aastatel taganud vasekontsentraatide suhteliselt kõrge kasvutempo. Praeguse mudeli kohaselt arvatakse üldiselt, et 2025. aastal, pärast 2026. aastat, lõppeb ülemaailmne vasekontsentraadi tootmise laienemise tsükkel ja vaskkontsentraadi pakkumise aastane kasvumäär võib naasta madalale kasvumäärale, umbes 1% aastas, ja uute efektiivsete kulude suurenemine muutub epideemia järel ilmsemaks. Tšiili vasekaevandused 2023. aastal Tööstuse keskmine kogukulu on jõudnud 2,916 USA dollarini naela kohta ja mõned uued tootmisvõimsused on veelgi kallimad, mis tähendab, et vase hind peab olema piisavalt kõrge, et soodustada uute tootmisvõimsuste laiendamist, et jõuda järele globaalsele 2%-2,5%le, mis on tingitud uue energia ümberkujundamisest keskmises ja pikas perspektiivis. potentsiaalse tarbimise kasvutempo.
Xiao Jing ütles, et eelmise aasta neljandas kvartalis alandasid First Quantumi Cobre Panamá vasekaevandus ja Anglo American Resources oma 2024. aasta tootmisjuhiseid, mis võib tuua kaasa 300 000-taseme languse, mis on äratanud suurt turu tähelepanu. Koos kodumaise rafineerimisvõimsuse laienemisega 2023. aastal on toodang Eelmise aasta enam kui 12% kasvutempo põhjal oodatakse 2024. aastal siiski 6% kuni 8% kasvu. Lisaks on nii Indoneesia kui India ehitamas ja ehitamas. laiendavad oma vase rafineerimisvõimsust ning kontsentraatide tarned Aasias on jätkuvalt kitsad.
Vase põhialused näitavad endiselt tugevat vastupidavust
Praeguste põhinäitajate põhjal võib globaalsel vaseturul tekkida tarnepuudus. Maailma metallistatistika büroo (WBMS) viimastel andmetel oli rafineeritud vase tootmine 2023. aasta novembris 2,3086 miljonit tonni, tarbimine 2,4013 miljonit tonni ja tarnepuudus oli 92 600 tonni. 2023. aasta jaanuarist novembrini oli ülemaailmne rafineeritud vase tootmine 25,0461 miljonit tonni, tarbimine 25,1491 miljonit tonni ja tarnepuudus oli 103,{13}} tonni.
Zhang Weixin analüüsis, et üldiselt näitavad vase põhialused 2024. aastal endiselt tugevat vastupidavust ja suurt ülepakkumist on raske kogeda. Peamine põhjus on see, et uue energiatarbimise jätkuv kasv ja tarnepoolsed häired on viinud tarnekasvu aeglustumiseni. Eeldatakse, et Shanghai vasel on 2024. aastal N-kujuline trend. Vase hind võib püsida lühikeses perspektiivis tugevana, langeda keskpikas perspektiivis ja oodatakse lõpuks taastumist, kusjuures üldine hinnakeskus liigub allapoole aastaringselt. Lühiajalises perspektiivis toetavad USA intressikärbete ja pehme maandumise ootused, sisepoliitilised ootused ja tarnehäiretest tingitud pingelised ootused vase hinna jätkumist kõrgel ja tugeval võnkumisel. Praegune hooajaline akumulatsioonisurve on aga hakanud kanduma. Hiljem, kui Föderaalreserv lükkab intressimäärade kärpimist edasi, ilmneb USA majanduse kohandamissurve ja sisepoliitika rakendamise mõju on oodatust väiksem, Shanghai Copperil on suurem langussurve. Kuna Föderaalreserv alandab intressimäärasid ja sisemajanduse elavnemine jätkub, on oodata vase hinna taastumist. USA dollari ühepoolne langus intressimäära alandamise tsükli ajal tähendab aga seda, et RMB kallineb ja Shanghai Copperil on surve langust tasa teha, mis piirab tagasilöögiruumi.
Xiao Jing usub, et 2024. aasta vase hinnaanalüüsi tuumaks on tarbimine. Kodumaiste traditsiooniliste kodumasinate sektori ja uue energiaga fotogalvaanilise toiteallika sektorit ähvardab kiirenev langus. Suhteliselt paljutõotavas elektrivõrgu sektoris domineerivad tegelikult pidevad investeeringud. State Gridi eeldatav investeeringute ulatus üle 500 miljardi jüaani peegeldab seda. 2024. aastal võib sisemaise vasetarbimise tegelik kasvumäär olla ligi poole selle aasta SKP kasvutempo, pöördudes tagasi potentsiaalse kasvumäära juurde, mis on umbes 2%-3%. Kodumaine vasetarbimine on nõrgenenud ja surve töötlemistasudele on kattunud, mis näitab, et ka kodumaine omatoodetud vase tootmine taastub normaalse kasvu juurde. "Võime näha mõningast rafineerimistehaste võimsuse vähenemist, kuid mõju vase hindadele tuleb kombineerida nõudluse rütmi ja makrosentimendiga. Vastavalt vähenevad turu ootused Hiina rafineeritud vase tootmisele 2024. aastal."
Vaadates ainuüksi vasekontsentraadi tarnetsüklit, ütles Xiao Jing, et 2024. aastal on siiski võimalik saavutada kontsentraadi suur kasv. Viimase kahe aasta jooksul on peavoolu institutsioonide ootused globaalsele vasektsentraadile üldiselt olnud 600,000 kuni 800,000 tonni. Hakkab vähenema. Eelmise aasta oktoobris uskus ICSG, et 2024. aastal suureneb vasekontsentraadi ülemaailmne tarne 800,000 tonni võrra. Kui lisada praegune kahjum, võib sel aastal tarnida 400,000 tonni. Viimastel aastatel on vaskfoolium saanud kasu uuest energiasektorist. Tegelikult on 2023. aastal toimunud ka töötlemistasude langus. Sel aastal on ka tegevussurve suur. Järelsektori peamine surve tuleneb tarbimisest.
"2024. aasta on üleminekuaasta ja me ei usu, et vase hind võib uuesti tõusta, ületades 70,000 jüaani/tonn. Pärast suhteliselt madalat volatiilsust 2023. aastal kaldume rohkem eeldama, et vase hind Selle aasta kõikumised võivad olla sarnased 2022. aastaga, see tähendab, et pöörame rohkem tähelepanu allapoole suunatud riskidele, sealhulgas kõikumised alla 7 USA dollari 000/tonni kohta. Xiao Jing usub, et Hiina vasetarbimise jahenemine, Euroopa ja Ameerika majanduste pehme maandumine, Föderaalreservi intressikärped ja USA aktsiaturu kõrge tehniline kohandamine võivad kõik vallandada vase hinnas vastupidised muutused.
Everbright Securities juhtis tähelepanu sellele, et tööstus seisab silmitsi pikaajalise aeglase kapitalikulu kasvu ja vasemaagi klasside langusega ning tulevane tarnekasv on piiratud. Samal ajal on häirete määrast mõjutatud vasekaevanduste tarnete vabanemine tõenäoliselt oodatust väiksem ja vase hinnakeskus peaks 2024. aastal tõusma.
Ühtlasi teatas Sinolink Securities, et 2024. aastal piiratakse vasekaevanduste ülemaailmse pakkumise kasvu ning intensiivistuvad juhtivate kaevandusettevõtete tarnehäired. Eeldatakse, et elektrolüütiline vask säilitab aastaringselt tiheda tasakaalu pakkumise ja nõudluse vahel. Makrotasandil on USA praegused pikaajalised inflatsiooniootused Föderaalreservi inflatsioonieesmärgi lähedal ning vase hinna langussurve on eeldatavasti piiratud. Kui Föderaalreserv hakkab USA majanduse pehme maandumise stsenaariumi korral intressimäärasid alandama siis, kui inflatsioonitase ei küündi 2%-ni, saavutavad Hiina ja USA majandused resonantsi ja tõusu, alustab vase hind eeldatavasti uut vooru tõus ja vase hinnakeskus peaks liikuma kuni 9,000-10,000 USA dollarini tonni kohta.
